在富貴鳥被取消上市地位后，另一鞋王達芙妮的困境，也讓市場唏噓不已。9月27日，港股達芙妮國際閃崩突然大幅下滑，跌幅一度超47%，創出十二年來最大跌幅。而從業績來看，達芙妮已經接連4年虧損，虧損總額已經超過了市值。

　　股價一度暴跌超47%

　　9月27日，港股達芙妮國際(00210.HK)午后股價突然閃崩，出現斷崖式下跌，跌幅一度超47%，創出十二年來最大跌幅。當天，截至收盤，達芙妮國際跌36.84%，每股報0.3港元，市值僅有4.95億港元，較巔峰時期蒸發97%。

　　而就在前一日，達芙妮國際尾盤直線拉漲，一度暴漲28%，盤中高見0.48港元，創近一年新高。

　　達芙妮國家股價暴漲，源于一則人事調整的消息。9月26日，達芙妮國際發布公告宣布韓炳祖為公司獨立非執行董事、審核委員會主席、薪酬委員會及提名委員會成員，自2019年9月25日起生效。韓炳祖已與達芙妮訂立一份委任合約， 韓炳祖擔任達芙妮董事職位任期為三年，每年酬金為39.6萬港元。

　　公開資料顯示，韓炳祖此前曾擔任過呷哺呷哺餐飲管理(中國)控股有限公司、積木集團有限公司及361度國際有限公司的獨立非執行董事，以及Kappa母公司中國動向(集團)有限公司的首席財務官。

　　今年4月，達芙妮曾向媒體表示，近年達芙妮已經在向運動休閑市場延伸。在2019年中期財報中，達芙妮表示，正在加大對產品研發的投入，推出更具時尚感的運動鞋。

　　然而，暴漲之后的第二天，達芙妮國際就把漲幅連本帶利的吐了出來。分析指出，或許與前一日獲利盤資金巨額拋盤有關。

　　事實上，達芙妮國際股價在2012年4月升至11.172港元峰值后，就一路下挫。特別是2014年底以來，股價都是走下坡路。今年7月9日，達芙妮國際曾探至0.15港元的低點。

　　業績下滑連虧4年

　　股價不給力，與達芙妮接連虧損的業績不無關系。

　　達芙妮成立于1987年，1995年在港交所上市。曾經的達芙妮，也曾“登頂”過王座。2004年，達芙妮號稱中國每5雙品牌女鞋中，就有1雙來自達芙妮。在業績最好的時期，達芙妮1年能賣出5000萬雙女鞋，連續5年穩坐大陸女鞋第一品牌的交椅，市場占有率近20%，獲封“大眾鞋王”的稱號。

　　然而，輝煌的時期似乎總是短暫的。從2013年開始，達芙妮營收連年下降。2013年至2018年，達芙妮營業收入分別同比下降0.78%、0.87%、19.09%、22.4%、19.86%、20.8%。

　　2015年以來，達芙妮業績陷入虧損泥潭，且虧損幅度逐漸擴大。2015年-2018年，公司股東應占凈利潤分別為-3.79億港元、-8.19億港元、-7.34億港元和-9.94億港元。

　　達芙妮國際于9月10日披露半年報，今年上半年營業收入14.13億港元，同比大幅下降37.79%;凈利潤虧損3.9億港元，較去年同期虧4.93億港元有所收窄。據統計，截至今年上半年，4年半時間總共虧損達28.78億元人民幣，虧損總額已接近其市值的6.5倍。

　　實際上，能看出問題的不僅僅是財報上的利潤數字，還有達芙妮的門店數量。據了解，達芙妮已經關閉了超2/3的店鋪。據達芙妮歷年年報，2014年年底，公司有6402家實體店(其中直營店占比89.78%，加盟店占比10.22%)。截至今年上半年，公司實體店僅剩2075家，較高峰時期關閉了4327家店，降幅67.59%，平均每天關閉2.6家店。

　　休閑鞋王者的接連“隕落”

　　事實上，在休閑鞋這個行業，達芙妮的困境并不是個例。就在上個月，另一“鞋王”富貴鳥才被取消了上市地位。

　　富貴鳥于2013年赴港上市，上市前三年，其營收和凈利潤整體呈穩步增長趨勢。財務數據顯示，2011年至2013年，富貴鳥業績增長勢頭強勁，三年的凈利潤分別達到3.76億元、4.74億元和6.17億元。然而，從2015年開始，其營收和凈利潤均出現了不同程度的下滑，直至2017年上半年，凈損失約為1088.45萬元。

　　眼看業績持續的下滑，2016年9月，富貴鳥宣布停牌。這一停，便是三年，此后富貴鳥根據破產重組的進度安排復牌計劃，但都無疾而終。富貴鳥也嘗試過“自救”。自2015年以來，富貴鳥擴展童鞋童服、金融、房地產、礦業領域，先后發行過三只債券。然而，富貴鳥發行的“16富貴01”以及“14富貴鳥”兩只債券都已實質違約，涉及本金高達21億元。

　　8月12日，富貴鳥發布公告稱，聯交所于8月9日向公司發出函件，告知公司股票最后上市日期為8月23日，而股份上市地位將于8月26日上午九時起取消。停牌前，富貴鳥股價報3.88港元/股，總市值51.89億港元。帶著一身債務，富貴鳥黯然退出資本市場。

　　事實上，近幾年，達芙妮、貴人鳥等鞋企業績下滑，凈利潤虧損嚴重，而運動鞋巨頭安踏、李寧、耐克和阿迪達斯2018年大中華市場收入確在不斷增速。

　　如今的“國潮”李寧也曾巨虧30億，但是卻在短短幾年的時間內打了一場漂亮的翻身仗，不僅營收破百億，如今半年利潤翻了近2倍。據財報顯示，今年上半年，李寧營收達62.55億元人民幣，較2018年同期上升32.7%;權益持有人應占溢利為7.95億元人民幣，同比上升196.0%。

　　有數據顯示，2014年-2016年，國內運動鞋消費總額從686億元提升至928億元，復合年均增長率達到16.31%，在鞋類消費占比從20.1%上升至25.7%。李寧和安踏都打了漂亮的“翻身仗”，與市場的喜好離不開關系。而富貴鳥和達芙妮，卻沒有搭上“運動”這一趟快車。

　　值得一提的是，曾經休閑鞋市場的三巨頭，除了達芙妮、富貴鳥，還有百麗。2017年7月，百麗國際控股有限公司(1880.HK)宣布退出港交所。然而，9月8日，百麗國際運動業務線、旗下全資子公司滔搏國際通過港交所上市聆訊，這意味著，百麗又憑借著運動業務回來了。據滔搏國際招股說明書，目前百麗高管成員實質持有百麗國際46.36%股份，高瓴資本持有44.48%股份。