自打英國脫歐之后，除了黃金在那里猛漲，就要屬日元了，2016年上半年，日元上漲了17%，成為1995年上半年來最高漲幅。6月24日，英國脫歐公投之際，日元兌美元盤中一度漲至99.02，令日元成為了今年以來表現第二佳的貨幣。

不知道的還以為，日本經濟很好，出奇的好！否則日元怎么會這么玩命漲呢？但真的如此嗎？5月日本核心消費者價格指數（CPI）同比下降0.4％，降幅創2013年4月以來最大。同時，這也是日本核心CPI繼3月和4月同比均下滑0.3％以后，連續第三個月同比下降。由此可見，日本經濟還是通縮，非常典型的通縮，日本人希望CPI能達到2%，已經成為一種奢望。壓根不可能發生。

安倍這幾年帶著他那三支箭，到處折騰。一開始還真管點用，畢竟日本人沒見過這個折騰法。貨幣政策和財政政策，雙管齊下。大量通過印錢的方式，買入政府債券以及ETF，讓政府負債大幅增加，有數據統計，據說現在3成的政府債務都被印出來的錢買走了，而這個比例還在快速的增加，用不了1-2年，印出來的錢就能買走一半的債務了。同時不顧日本民眾的積蓄，大力推動日元貶值，安倍上臺后日元先是貶值了35%，之后又被動升值。基本血洗了居民財富。讓日本人現在好窮，雖然日本平均家庭儲蓄還能維持在70萬人民幣，但卻有三成的家庭沒有儲蓄，可見日本社會也出現了比較嚴重的貧富分化。

特別有意思的現象，根據瑞穗證券的估算，截至去年3月，日本人共在家中囤積了36萬億日元(約合3010億美元)的現金。也就是說日本人先完全沒有任何安全感，盡管經濟不好，日元不穩定。不但不花錢，還不存銀行了，因為負利率，存了也沒收入，干脆抱在手里。這就形成了巨大的資金黑洞。印的錢很多，但錢出來都被沉淀了，并沒有在經濟中流轉。

（日本債務比重 全球第一）

那么問題來了，為什么日本經濟很差，日元卻升值呢？答案就是避險，因為歐洲的錢沒地方去，所以就會買點短期來看還算靠譜的東西。日元經過大幅貶值之后，似乎還好！避險資金考慮的往往是這么幾個因素，1、得有一定的經濟實力支撐，流動性要大。2、自由市場，進得去出的來。3、貿易順差，有足夠的安全墊。不會出現黑天鵝事件。4、通脹率要低。所以你看看吧，日元比美元都合適。美國順差這項是個永遠的痛。而中國則是進得去出不來。日元又是主權貨幣，比黃金流動性更好。至于通脹率，幾乎零通脹，日本政府盡管用盡了一切可能，但還是零通脹。這就說明日本的通縮已經不受人為因素控制了。長期投資通縮的國家肯定不劃算，但要短期避險個一年半載，應該沒大事！所以大量資金涌入日元，讓日元不斷上漲。

這就讓安倍政府很惱火，爺都把利率降到負了，日元還升值！再升值經濟出口就更完蛋了，但還能干什么呢？似乎手上能干的事情已經不多了，除了繼續擴大負利率，繼續印錢買國債之外，已經沒有什么新鮮招了！但安倍也十分清楚，不斷攀升的債務，最終會變成一顆炸彈，十次經濟危機，九次都是債務問題。而現在日本的債務問題，超過了2008年的水平。超過了希臘，如果再繼續這種寬松的游戲，難不成自己印出來的錢，把自己的債務全都買了不成。

金融市場 越來越扭曲，已經讓日本經濟走上了鋼絲，再加上不斷到來的日本老齡化危機，經濟的承載能力越來越弱，日本積累的老底越吃越薄，債務風險卻越壓越重。