12月12日電 (張澍楠)結(jié)束了為期兩天的議息會(huì)議，北京時(shí)間12日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停降息，維持利率在1.50%-1.75%不變。

　　為何暫停降息?

　　美東時(shí)間12月10日-11日，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)2019年最后一次議息會(huì)議，并宣布維持當(dāng)前利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)10月份曾暗示，自今年7月以來(lái)共計(jì)降息75基點(diǎn)后，降息進(jìn)程已經(jīng)完成。

　　同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾11月13日出席美國(guó)國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)表示，過(guò)去一年來(lái)全球增長(zhǎng)疲弱、貿(mào)易形勢(shì)進(jìn)展和通脹壓力減弱，促使美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息三次。若接下來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況與美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期一致，那么當(dāng)前貨幣政策是“適當(dāng)?shù)摹薄＿@一表態(tài)也被美國(guó)金融市場(chǎng)解讀為暫停降息的信號(hào)。

　　另外，美國(guó)近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也為美聯(lián)儲(chǔ)近期不再進(jìn)一步降息提供了支撐。GDP數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季度GDP同比增長(zhǎng)1.9%，略低于第二季度的2.0%，但強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的1.6%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)11月27日發(fā)布“褐皮書(shū)”則指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)10月至11月中旬繼續(xù)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)小幅增長(zhǎng)，物價(jià)水平略有上升。與美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布上一份“褐皮書(shū)”時(shí)相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體溫和擴(kuò)張，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)比重七成的個(gè)人消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　未來(lái)利率啥走勢(shì)?

　　中新經(jīng)緯客戶端梳理2019年美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整發(fā)現(xiàn)，除此前連續(xù)降息三次外，其余利率調(diào)整均為按兵不動(dòng)，且沒(méi)有進(jìn)行加息。但美國(guó)總統(tǒng)特朗普似乎并不滿意。

　　年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息后，特朗普曾在推特上表示，美聯(lián)儲(chǔ)必須“更大幅度、更快地”降息，以使美國(guó)在與其他國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)中具有競(jìng)爭(zhēng)力。他還稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)至少降息100個(gè)基點(diǎn)，或許還應(yīng)出臺(tái)一些量化寬松政策。此外，特朗普曾呼吁美聯(lián)儲(chǔ)加大貨幣寬松力度，將利率降至零以下。

　　11月18日，特朗普在白宮召見(jiàn)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾。當(dāng)日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明稱，鮑威爾向特朗普傳達(dá)的信息和上周(11月13日)在美國(guó)國(guó)會(huì)參加聽(tīng)證會(huì)時(shí)的表態(tài)一致：對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)維持?jǐn)U張保持信心，同時(shí)認(rèn)為歐盟和日本的負(fù)利率政策并不適用于美國(guó)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)此前公布10月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為貨幣政策在年內(nèi)第三次降息后已經(jīng)“調(diào)整到位”，足以支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁和通脹穩(wěn)定。除非事態(tài)發(fā)展導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行“重大重估”，否則目前的政策將維持不變。

　　另?yè)?jù)路透社報(bào)道，盡管今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但對(duì)部分行業(yè)疲弱可能蔓延至更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的擔(dān)憂并沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以溫和的速度擴(kuò)張，失業(yè)率接近50年最低水平，約占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)70%的消費(fèi)者支出依然強(qiáng)勁。有投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將保持利率不變直到2020年中。

　　CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”截圖

　　芝加哥商業(yè)交易所(CME)“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，預(yù)測(cè)2020年1月維持當(dāng)前利率不變的概率為91.4%，降息25基點(diǎn)至1.25%-1.50%概率為6.5%，加息25基點(diǎn)至1.75%-2.00%的概率為2.1%。

　　此外，明年美聯(lián)儲(chǔ)高層投票權(quán)輪換后，內(nèi)部決策層的變化也將成為影響美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)行動(dòng)的因素。

　　中國(guó)央行將怎么做?

　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決議牽動(dòng)著市場(chǎng)的每一根神經(jīng)，中國(guó)央行這次將有怎樣的動(dòng)作?

　　截至12月11日，中國(guó)央行已連續(xù)16個(gè)交易日未開(kāi)展逆回購(gòu)操作。12月6日，中國(guó)央行開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作3000億元，比當(dāng)日到期量多1125億元，中標(biāo)利率持平上次報(bào)3.25%。

　　對(duì)此，國(guó)君固收分析，MLF超額續(xù)作，央行操作思路或已發(fā)生切換，下一階段降準(zhǔn)空間受限，降息周期啟動(dòng)，央行或更多依賴?yán)使ぞ吆玩i長(zhǎng)放短操作。興業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋表示，央行在流動(dòng)性較為寬裕的月初超額續(xù)作MLF，能夠釋放跨年流動(dòng)性維穩(wěn)的信號(hào)，使市場(chǎng)預(yù)期保持平穩(wěn)。

　　12月1日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在《求是》雜志刊發(fā)題為《堅(jiān)守幣值穩(wěn)定目標(biāo) 實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策》的文章稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍處于合理區(qū)間，通貨膨脹整體上也保持在較溫和水平，加之有社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的制度優(yōu)勢(shì)，應(yīng)盡量長(zhǎng)時(shí)間保持正常的貨幣政策。

　　易綱還指出，即使世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策向零利率方向趨近，我們也應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、精準(zhǔn)發(fā)力，不搞競(jìng)爭(zhēng)性的零利率或量化寬松政策，始終堅(jiān)守好貨幣政策維護(hù)幣值穩(wěn)定和保護(hù)最廣大人民群眾福祉的初心使命。

　　易綱同時(shí)明確，下一階段，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與潛在產(chǎn)出和物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配，實(shí)施好逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，松緊適度，繼續(xù)營(yíng)造適宜的貨幣環(huán)境。